Recapitalisation 2014 d'Euro Disney SCA (débat financier)

Bonjour à tous,

Un petit message de Jeff : "Étant banni de DCP, je ne peux intervenir par moi même, mais que je remercie chaleureusement ceux qui se souvienne que tout ceci n'est que la concrétisation de la thèse que je soutiens contre vents et marées depuis des mois"

Et en cadeau une première analyse à chaud:
Chessy, le 6 octobre 2014 à 7h,


Le Comité d’Entreprise Extraordinaire d’Euro Disney SCA est réuni.
Une fois tous le monde installé, le chef Rémy s’avance et présente le Menu du Jour qui est une variante de son nouveau Menu Premium servit depuis peu dans son Bistrot des Walt Disney Studios : “le Menu Gusteau“ :

- Entrée : Report du remboursement de la Dette jusqu'en 2024 et reconduction de la ligne de crédit
- Entremet
- Plat : Conversion de presque 50% de la Dette en Actions (soit environ 600 millions d'Euros)
- Dessert : Augmentation de Capital Directe de 420 millions d'Euros.

L’entrée : “Report du remboursement de la dette jusqu'en 2024“ :
TWDC est devenu le 27 septembre 2012 le seul créancier d’Euro Disney SCA. La Dette au 30 septembre 2014 était de : 1 748 millions d’euros avec un Taux d'Intérêt de 4%.
Eurodisney SCA ne remboursera plus que les intérêts du crédit et ne remboursera plus la dette en elle même sont remboursement total devra être effectué en décembre 2024
La ligne de crédit de 100 millions consentis par TWDC, arrivant à échéance en 2014 (cette dernière ayant été prolongée jusqu'en 2015 est convertie en une ligne de crédit unique renouvelable d'un montant de 350 millions d'euros venant à échéance en 2023.

Entremet : Introduction
Pourquoi un Comité d’Entreprise Extraordinaire ?
Car toute modification, réduction ou augmentation du Capital Social d’Euro Disney SCA est soumise en France à des conditions réglementaires strictes. Dans le cas d’Euro Disney SCA elle doit être soumise à l'approbation formelle des représentants du Comité d’Entreprise réunit au cours d’une session extraordinaire.
Une modification de Capital Social est également soumise à des conditions de délais et d'information des parties prenantes.
Augmentation du Capital Social d'une entreprise ?
L’augmentation du Capital Social d'une entreprise, consiste à augmenter le Capital Social de celle-ci, en créant de nouvelles actions achetées par des actionnaires, anciens ou nouveaux, au besoin en faisant appel aux marchés financiers, ou en incorporant dans le Capital Social la partie des profits qui avait été mise en réserve, car n'ayant pas été distribuée. Ce qui n’a jamais été le cas pour Eurodisney SAS.

Plat : Conversion d’une partie de la Dette en Actions (~600 M€)
C’est une opération modifiant les droits des apporteurs de capitaux, ici TWDC, qui convertit la Dette Euro Disney SCA en actions.
Concrètement, TWDC convertit 600 millions d’Euros de la Dette d’Euro Disney SCA en part sociale.
Résultat, Euro Disney SCA n’est donc plus endetté “qu’à“ auteur de 998 millions d’Euros, et TWDC obtient pour 600 millions d’Euros d’Actions d’Euro Disney SCA.

Dessert : Augmentation de Capital Directe de 420 M€
Euro Disney SCA veut lever 420 millions d’Euros supplémentaires pour apporter du cash immédiatement dans ses caisses.
Il applique donc en priorité le principe de préférence, appelé ‘Droit Préférentiel de Souscription‘ à hauteur maximum de 351 millions d'euros.
Chaque actionnaire d'Euro Disney SCA a le droit de souscrire à un nombre d’actions déterminé proportionnellement au nombre d’actions qu’il détenait avant la date de l’opération.
Ce droit ne peut pas être réduit : aussi l’appelle-t-on ‘Droit de Souscription à Titre Irréductible’. Il permet à l'actionnaire de conserver son pourcentage du capital détenu dans Eurodisney SAS, il sera de 9 actions nouvelles émises pour 1 action ancienne détenue.
A savoir aussi que le Droit de Souscription n’est pas rattaché aux actions déjà détenues, et peut ainsi être vendu à un nouvel investisseur souhaitant acquérir des actions. Les actionnaires ne sont pas obligés de souscrire aux actions nouvelles auxquelles ils ont droit. Ils peuvent aussi simplement abandonner leur droit.
Dans notre cas, l'Augmentation de Capital d'Euro Disney SCA sera à un tarif préférentiel fixé à 1,25 euro par action selon le communiqué.
Les modalités exactes reste à être précisé lors des prochains jours, nous attendons le communiqué d’Euro Disney SCA à ce sujet d’ici quelques jours
Une fois les 351 millions d’Euros réunis, de nouveaux actionnaires seront invités à les acheter au prix de réserve minimum de 1,25 d’euros par action, jusqu'à ce qu’on arrive aux 420 millions d'Euros voulus. Le prix de l’action est sujet à réserve et ne sera connu que quand Euro Disney SCA déposera son offre sur les marchés

Le repas est fini, Rémy s’avance fébrilement et présente l’addition au membre du comité d’entreprise extraordinaire :
L'impact sur la trésorerie sera d'apporter 1 milliard d'euros d'ici 2024.


Le fantôme de Gusteau s’approche de Rémy et lui demanda, Mais que faire de tout cet argent ? Rémy  lui répondît, je réserve cette surprise pour un prochain festin

Cet article sera remis à jour/corrigé sur ED92.org suivant les différentes informations complémentaires qui nous parviendront