Résultats Eurodisney SCA du 1er semestre 2008 (6 mai 2008)

Voila le communique tant attendu:

Citation :

Euro Disney S.C.A. Annonce ses résultats du premier semestre 2008
Communiqué

MARNE-LA-VALLÉE, France, May 6 /PRNewswire/ --

- Chiffre d'affaires de 605 millions d'euros, en hausse de 18%, reflétant principalement la croissance des activités touristiques

- Résultat d'exploitation positif de 1 million d'euros, par rapport à une perte de 36 millions d'euros au premier semestre de l'exercice précédent

- Perte nette réduite de 47 % pour s'établir à 43 millions d'euros

Euro Disney S.C.A. (la "Société"), société mère d'Euro Disney Associés S.C.A, société d'exploitation de Disneyland(R) Resort Paris, a présenté aujourd'hui les résultats financiers consolidés du groupe (le "Groupe") pour le premier semestre de l'exercice 2008 qui s'est achevé le 31 mars 2008 (le "Premier Semestre").

Le chiffre d'affaires du Groupe est en hausse de 18 % au titre du Premier Semestre et s'élève à 605,5 millions d'euros, reflétant principalement la croissance des activités touristiques. Le chiffre d'affaires des parcs à thèmes est en hausse de 17 % et s'élève à 316,4 millions d'euros, traduisant une augmentation de 0,9 million de la fréquentation, qui atteint 7,0 millions, et une augmentation de 2 % de la dépense moyenne par visiteur. Le chiffre d'affaires des hôtels et du Disney(R) Village est en hausse de 15 % et s'élève à 235,9 millions d'euros, traduisant une hausse de 10 % de la dépense moyenne par chambre et une augmentation de 5,4 points du taux d'occupation des hôtels, qui atteint 88,5 %. Compte tenu de la saisonnalité de l'activité touristique du Groupe, qui peut également inclure le décalage des vacances d'une période comptable à une autre, le premier semestre d'un exercice génère traditionnellement un chiffre d'affaires inférieur à celui du second semestre. Le Premier Semestre a bénéficié du décalage des vacances de Pâques au mois de mars pour certains de nos marchés clés alors qu'elles s'étaient déroulées au mois d'avril lors de l'exercice précédent.

Le chiffre d'affaires généré par les activités de développement immobilier est en hausse de 18,6 millions d'euros et s'établit à 25,1 millions d'euros. Cette hausse traduit principalement la vente pour un montant de 12,5 millions d'euros d'un actif immobilier situé à Val d'Europe qui faisait auparavant l'objet d'un bail à construction.

Les charges d'exploitation du Premier Semestre sont en hausse de 10 % par rapport au premier semestre de l'exercice précédent. Cette hausse traduit principalement l'augmentation des charges de personnel et autres coûts d'exploitation liée à l'accroissement des activités touristiques et aux activités de développement immobilier ainsi que l'augmentation des salaires et l'augmentation des dotations aux amortissements liée aux nouvelles attractions. Cette comparaison reflète également la finalisation, l'an dernier, d'une transaction qui avait réduit les charges d'exploitation.

Le résultat d'exploitation avant dotations aux amortissements est en hausse de 42,0 millions d'euros et s'élève à 81,1 millions d'euros.

Le résultat d'exploitation s'élève à 1,3 million d'euros, par rapport à une perte de 36,3 millions d'euros au premier semestre de l'exercice précédent.

La perte nette de l'ensemble consolidé au titre du Premier Semestre est réduite de 47 % pour s'établir à 43,4 millions d'euros et la perte nette part du Groupe est réduite de 46 % pour s'établir à 37,5 millions d'euros.

Concernant les résultats, Karl L. Holz, Président d'Euro Disney S.A.S, a déclaré :

"Notre premier semestre de l'exercice 2008 est marqué par une hausse de 18 % de notre chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation positif pour le premier semestre. Ces résultats reflètent la croissance continue de tous nos marchés clés et de nos activités touristiques avec une augmentation de la fréquentation, de l'occupation des hôtels et de la dépense moyenne par visiteur. L'équipe de direction continue à concentrer ses efforts sur la mise en oeuvre de notre stratégie de croissance pour progresser sur la voie du retour à la rentabilité.

Forts du succès remporté par les festivités de notre 15ième anniversaire, pleines de divertissements familiaux et d'aventures Disney, nous avons lancé La fête continue en grand ! avec l'ouverture d'une attraction emblématique, La Tour de la Terreur, un Saut dans la Quatrième Dimension*,et de Stitch Live!.

L'ensemble des équipes de Disneyland Resort Paris s'engage à délivrer une expérience de qualité au visiteur et prend son élan alors que nous entrons dans le pic de la saison d'été."

Source : http://corporate.disneylandparis.fr/CORP/FR/Neutral/Images/fr-2008-05-06-resultats-semestriels-2008.pdf


Rien de pétillant,certes c'est toujours mieux qu'avant mais c'est encore loin d'etre fleurissant.

Historiquement les premiers semestres ont toujours été déficitaires.

A noter 900 000 entrées supplémentaires par rapport au premier semestre 2007, c'est énorme!!!! Par contre retour de la médaille, on a droit à une explosion des charges...

Il va falloir continuer sur cette lancée pour le second semestre car en plus des charges financières liées aux intérêts de la dette et divers royalties, le bilan comprendra aussi le remboursement de 60 millions d'Euros...

Tellement de bon points sur ce bilan, mais tous balayés par une une seule et même vérité : Royalties, intérêt de la Dette, Remboursement de la Dette..

La rentabilité va être dure...mais on y croit...

Moi je pense que les 16 million d'entrées seront dépassés et que la rentabilitée sera de retour.
Mais déjà la c'est une super annonce.

"La Fête continue en grand", même pour les chiffres.
18 % de hausse sur 6 mois, ce n'est pas rien
La hausse des charges est effectivement normale mais n'est pas si importante par rapport à la hausse du CA

Encore un effort et nous serons pas si mal que ça...

C'est une très bonne nouvelle mais le chemein va être encore long.
En effet, Karl holz à réussi de faire de Eurodisney SCA une entreprise rentable sur le résultat d'exploitation mais à cause de la dette et des redevances tout cela est plombé!
Enfin on va y arriver en plus je viens de regarder la bourse et l'action est en hausse du fait des bons résultats !!

PS : est-ce que quelqu'un connait exactement la dette totale de Eurodisney SCA ainsi que le montant remboursé chaque année?

La dette du groupe au 30 Septembre 2007 était de 1994,6 millions d'euros.
Le groupe commencera a rembourser celle ci au semestre prochain à hauteur de 60 millions d'euros.

La route est encore très longue avant de l'effacer complètement,surtout que les charges vont augmenter et les dépenses également.

Vous pouvez retrouver une analyse de chiffres(mise à jour) que j'avait faite avant l'annonce des résultats semestriels,dans ce post:

http://disneycentralplaza.com/viewtopic.forum?p=174986#174986

Mes prévisions se sont avérées exactes.
Par contre,pour le prochain semestre,je ne suis pas sûr que la hausse soit aussi marquée,le 2ème semestre 2007 ayant déjà progréssé de plus de 14% .
L'avenir nous le dira.

Merci Mouetto pour l'info.
Et bien vue pour ton annalyse !

Citation :

Mes prévisions se sont avérées exactes.
Par contre,pour le prochain semestre,je ne suis pas sûr que la hausse soit aussi marquée,le 2ème semestre 2007 ayant déjà progréssé de plus de 14% .
L'avenir nous le dira.

ça me paraît assez évident aussi. D'autant qu'ils reconnaissent qu'une partie de la hausse ce semestre-ci est également due au décallage en mars des vacances de Pâques de certains pays. Ce qui veut dire que ça aura un impact négatif sur le mois d'avril.
A mon avis, la hausse va se poursuivre, mais de façon nettement moins spectaculaire. On peut je pense tabler sur 15 millions d'entrées sur l'ensemble de l'année. mais le retour aux bénéfices me paraît difficile, car on se rend compte qu'une hausse de la fréquentation a un effet pervers: la hausse des coûts d'exploitation !

Ces résultats sont une fois de plus pitoyables.

Ok c'est un succès sur le plan commercial avec une fréquentation record, surtout en cette période de crise mondiale. Mais au niveau financier....

Si Euro Disney n'atteind pas la rentabilité avec une fréquentation record, elle ne l'atteindra tout simplement jamais. La capacité en haute saison est plus que saturée, il n'y a donc plus beaucoup de marge pour progresser. De plus ce niveau de fréquentation finira bien par chuter, il n'y a pas de grosses nouveautés tous les ans.

Bref c'est très décevant et surtout super inquiétant.

Niveau fréquentation, si on prend le scénario pessimiste qui consiste à dire que le resort fera un second semestre comme celui de l'année passée, la fréquentation s'établira à 15,5 Millions de visiteurs. Un nouveau reccord.
Je reste un peu pessimiste pour le second semestre car les vacances de Pâques faussent les chiffres.

Je reste sceptique au retour à la rentabilité avec la dette et les charges qui augmentent, comment trouver l'argent pour se développer et se garder à niveau (pas seulement niveau projet, mais aussi réhab, maintenance ect...).

De plus, je continue à penser qu'on continue d'entasser les gens sans réel projet d'aggrandissement. 15,5 Millions de visiteurs (minimum), les infrastructures sont dépassées. Les mesurettes n'y font plus. Il faut du lourd (hôtel, aggrandissements parcs et disney village, améliorer les services et les différentes offres...).

c'est sur que sa commence a etre la limite haute niveau frequentation. les 2 parcs sont maintenant bien remplie tous le long de l'année, les hotels sont souvent quasiment plein.
tous sa pour dire qu'effectivement les 15,5 voir 16 millions de visiteur sera peut etre atteint mais avec les structures actuelles le souffle insufler par les mesures des 15ans, risque de ne pas etre prolifique pour l'avenir.

en effet ne pensser vous pas que l'entreprise disney risque de l'essai le temps faire les choses, c'est a dire l'essai le temps que les chiffres de frequentation baisses pour qu'il remete la main a la poche ???
c'est sur que cela permetrer d'eponger la dette sans reel investissement lourd, peut etre que c'est le bon choix finalement...
mais moi je pensse pas

Quelques info complémentaires en provenance du directeur général adjoint chargé des finances du groupe EuroDisney :

Citation :

"Le niveau des réservations ne montre pas de fléchissement. Nous sommes prudemment optimistes pour le second semestre et le reste de l'exercice", a déclaré Ignace Lahoud, le directeur général adjoint du groupe chargé des finances, lors d'une conférence téléphonique mardi.
Il a ajouté que le mois d'avril avait été "très satisfaisant", se disant aussi "très serein" au vu des premières indications pour les mois de mai et juin.
Ignace Lahoud estime que le groupe devrait être en mesure d'afficher sur l'ensemble de l'exercice un excédent brut d'exploitation supérieur à celui enregistré lors de l'exercice 2007, soit 200 millions d'euros, si le second semestre se poursuit sur la lancée du premier.
"Si tout se passe bien, s'il n'y a pas de crise économique majeure qui change le comportement des consommateurs, on peut dépasser (l'excédent brut d'exploitation) de l'an dernier", a déclaré Ignace Lahoud.

Source : http://www.easybourse.com/bourse-actualite/euro-disney/euro-disneyprudemment-optimiste-pour-s2-reste-de-l-exercice-FR0010540740-447850

C'est plutot encourageant tout ça!
Et ça prouve que le resort ne peut s'en sortir qu'avec des investissements nouveaux. Je ne comprend pas trop le pessimisme de certains : la dette ne peut pas s'effacer en une seule année, mais nous sommes sur la bonne voie!

disney va obligatoirement annoncer les meilleurs chiffres de son histoire cette année
car meme si personne n'en parle la maison mere a tout interet a ce que cette année soit la bonne car le pourcentage du chiffre d'affaire determinant la redevance versés a celle ci etait bloqué jusque cette fin d'année fiscal 2007/2008 et d'apres la convention si eurodisney sca peut versér des dividende cette année( pouvoir ne va pas dire en donner ils peuvent affecter cette somme a autre chose) alors le pourcentage pourra etre augmenté
donc tout benefice pour la maison mere
et je pense que c'est pour cette raison qu'ils vont mettre la main a la poche car donné un peu leur rapportera beaucoup

Citation :

Ces résultats sont une fois de plus pitoyables.

Le mot pitoyable est un peu exagéré. Le premier semestre a toujours été déficitaire, même lorsque le parc était dans le vert pour l'ensemble de l'année. Mais comme toi, je me demande comment DLRP va arriver un jour à sortir réellement du rouge et, surtout, s'il y arrive, comme il arrivera à garder sur la longueur la tête hors de l'eau... Car sans investissements majeurs et promos à gogos dignes des 15 ans pour attirer les guests, réaliser ce que fait aujourd'hui le resort (et qui n'est pas encore suffisant) sera difficile à réitérer.

Mr.Freddy a écrit:

Mais comme toi, je me demande comment DLRP va arriver un jour à sortir réellement du rouge et, surtout, s'il y arrive, comme il arrivera à garder sur la longueur la tête hors de l'eau... Car sans investissements majeurs et promos à gogos dignes des 15 ans pour attirer les guests, réaliser ce que fait aujourd'hui le resort (et qui n'est pas encore suffisant) sera difficile à réitérer.

C'est bien pour cela que c'est assez pitoyable... J'aime y aller un peu fort c'est vrai, mais bon pas la peine de jouer sur les mots, je crois qu'on est bien sur la même longueur d'onde!

Personellement, le seul petit espoir que je vois pour l'avenir d'EuroDisney (Disney lui s'y retrouvera de toute façon) c'est la monté en puissance du tourisme d'affaire sur le resort à la suite du buz médiatique généré par le 15ème anniverssaire/Tot. Bien qu'existant ce type de tourisme n'est pas assez développé. Les marges y sont sans doute plus confortables. Dans cette perspective le seul investissement qu'il faut faire d'urgence c'est le centre de congrés.

Pour favoriser ce type de clientèle il faut optimiser la desserte du site.
Si vous regardez la carte des lignes ferroviaires à grande vitesse la position de la gare de Chessy/Marne la Vallée peut-être un atout considérable pour ce type de tourisme.

Source : http://www.railteam.eu/fr/Carte-du-Reseau/Destinations-Railteam
Au jour d'aujourd'hui les seules liaisons internationales directes sont :
- Londres (1/jour, 2/jour cet été) : 2h34
- Bruxelles (6/jour) : 1h30
Toutes les autres liaisons depuis la Suisse, les Pays-Bas et l'Allemagne nécessitent un changement.
Il faut qu'EuroDisney travail avec les opérateurs férroviaires pour améliorer les dessertes directes et devenir incontournable sur ce marché.

C'est ma petite analyse elle vaut se qu'elle vaut mais je vois pas trop comment ils peuvent faire autrement pour s'en sortir si à 15/16 millions de visisteurs ils sont tout juste à l'équilibre.

C'est vrai que le tourisme d'affaire pourrait être encore plus dévellopé à DLRP.Concernant les résultats annoncé aujourd'hui, je trouve que c'est très encourageant pour le resort, avec une fréquentation en hausse(900 000 visiteurs de plus) la dépense par visiteurs dans les parcs et les hôtels, mais aussi le taux d'occupation des hôtels...bref que du positif.Mais comme certains l'ont dit plus haut il faud rapidement augmenter la capacité de DLRP pour ne pas arriver à une saturation encore plus importante du resort, je pense en tout cas que DLRP peut atteindre facilement 16 millions de visiteurs en 2008, et retrouver la rentabilité d'ici 2010-2012.

Citation :

Compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit de 150,0 millions d'euros octroyée par
The Walt Disney Company ("TWDC"), encore disponible, et de la possibilité de différer, de manière
conditionnelle et inconditionnelle, le paiement de certaines redevances de licence et de la rémunération du gérant
et de charges d'intérêts, comme prévu dans le cadre de la restructuration financière de 2005, la direction estime
que le Groupe dispose de ressources suffisantes pour un avenir prévisible, sous réserve du respect par le Groupe
de ses engagements tel que décrit ci-après.

Les accords de financement du Groupe comprennent des engagements de restriction en matière d'investissements
et d'endettement. Le Groupe doit également satisfaire à des engagements de ratios financiers, ce qui rend
nécessaire une amélioration du résultat d'exploitation.

Au titre de l'exercice 2008, si les engagements de ratios financiers ne pouvaient être satisfaits grâce à la hausse du
chiffre d'affaires, le Groupe serait amené à réduire ses coûts d'exploitation, une partie de ses dépenses
d'investissements prévues et/ou solliciter l'aide de TWDC ou d'autres parties, dans les conditions prévues par les
accords de financement.

Même si aucune assurance ne peut être donnée sur le fait que l'augmentation du chiffre
d'affaires et la maîtrise continue des coûts seront suffisantes à cet effet, le Groupe estime qu'il devrait être en
mesure de respecter ses engagements au titre de l'exercice 2008, sans avoir à recourir à l'une des mesures
mentionnées ci-dessus.

En gros, DLRP a des investissements prévus mais attend, pour les réaliser, une augmentation du chiffre d'affaire et une diminution des coûts suffisantes. Si ce n'était pas le cas, soit il demandent à TWDC, soit ils n'investissent pas.

Autrement dit, les nouvelles attractions dépendent d'une réussite financière au second semestre 2008, et je pense qu'au terme de ce second semestre, on pourra s'attendre (si tout va bien) à une annonce de DLRP concernant ses futurs développements. Espérons que la fréquentation augmentera encore, et plus significativement que la hausse de 0,9 millions de visiteurs par rapport au 1er semestre 2007, chiffres qui sont "faussés" par le fait que les vacances de Pâques ont été très étalées en Europe, et ce sont déroulées au 1er semestre pour certains marchés cibles.

Effet mécanique après la publication des résultats, prises de bénéfices après les dernières hausses, déception, ... En tous cas le cours à bien reculer aujourd'hui : - 5,78 %

Donc en fait, il dispose deja d'une ligne de credit non utilisée de 150 millions d'euros ... il manque plus que la wdc rajoute un peu de sa poche pour construire des attractions

Wsman a écrit:

Citation :

Compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit de 150,0 millions d'euros octroyée par
The Walt Disney Company ("TWDC"), encore disponible, et de la possibilité de différer, de manière
conditionnelle et inconditionnelle, le paiement de certaines redevances de licence et de la rémunération du gérant
et de charges d'intérêts, comme prévu dans le cadre de la restructuration financière de 2005, la direction estime
que le Groupe dispose de ressources suffisantes pour un avenir prévisible, sous réserve du respect par le Groupe
de ses engagements tel que décrit ci-après.

Les accords de financement du Groupe comprennent des engagements de restriction en matière d'investissements
et d'endettement. Le Groupe doit également satisfaire à des engagements de ratios financiers, ce qui rend
nécessaire une amélioration du résultat d'exploitation.

Au titre de l'exercice 2008, si les engagements de ratios financiers ne pouvaient être satisfaits grâce à la hausse du
chiffre d'affaires, le Groupe serait amené à réduire ses coûts d'exploitation, une partie de ses dépenses
d'investissements prévues et/ou solliciter l'aide de TWDC ou d'autres parties, dans les conditions prévues par les
accords de financement.

Même si aucune assurance ne peut être donnée sur le fait que l'augmentation du chiffre
d'affaires et la maîtrise continue des coûts seront suffisantes à cet effet, le Groupe estime qu'il devrait être en
mesure de respecter ses engagements au titre de l'exercice 2008, sans avoir à recourir à l'une des mesures
mentionnées ci-dessus.

En gros, DLRP a des investissements prévus mais attend, pour les réaliser, une augmentation du chiffre d'affaire et une diminution des coûts suffisantes. Si ce n'était pas le cas, soit il demandent à TWDC, soit ils n'investissent pas.

Autrement dit, les nouvelles attractions dépendent d'une réussite financière au second semestre 2008, et je pense qu'au terme de ce second semestre, on pourra s'attendre (si tout va bien) à une annonce de DLRP concernant ses futurs développements. Espérons que la fréquentation augmentera encore, et plus significativement que la hausse de 0,9 millions de visiteurs par rapport au 1er semestre 2007, chiffres qui sont "faussés" par le fait que les vacances de Pâques ont été très étalées en Europe, et ce sont déroulées au 1er semestre pour certains marchés cibles.

Rien à voir. On ne parle pas de nouvelles attractions là dedans. Ce passage est repris dans pratiquement tous les rapports financiers depuis des années. Cela veut simplement dire que la société pourra probablement faire face à ses obligations financières cette année(remboursement financiers (dette), investissements prévus dans la convention avec l'Etat). Dans le pire des cas, elle pourrait faire appel à cette fameuse ligne de crédit ou à un report de paiement de royalties ou d'intérêts, ce qu'elle considère donc comme une certaines "garantie" de solvabilité.

Cette ligne de crédit de 150 millions d'euros ne sera utilisée qu'en cas d' "urgence" s'ils ne peuvent pas faire autrement : cette ligne de crédit ne sera pas utilisée pour construire de nouvelles attractions mais peut être utilisée dans le cas où Euro Disney SCA connaitrait des difficultés financières encore plus graves qu'aujourd'hui, dans le but dé'éviter un dépot de bilan ou pire une faillite. J'espère bien entendu que ce scénario ne se produira pas.

J'attends avec plus d'impatience les résultats du prochain trimestre, qui permettra de savoir si l'augmentation de fréquentation persiste au-delà des 15 ans (les vrais je veux dire lol). Tant mieux si le resort est saturé, il faut de ça pour décider les dirigeants à investir plus massivement. Que la fréquentation stagne, augmente ou diminue légèrement, je pense que des investissements auront forcément lieu.

Proportionellement et en supposant que l'augmentation se maintienne, combien de guests visiteraient le resort lors du second semestre s'il y en a eu 7 millions lors du premier? Je sais juste que c'est plus, 8 millions?

Avec une augmentation similaire au premier semestre, il y aurai 9,6 millions de visiteurs au 2nd semestre contre 8,1 en 2007 soit 16,6 millions au total pour 2008 ave 14,8% d'augmentation sur l'année.
Il n'y a pas de raison que la frequentation soit moins importante qu'en 2007 donc les 15 millions seront atteints (7 millions au 1er et au minimum 8,1 au second).

Malheureusement pour la fréquentation,on ne peut pas faire de parallèle entre l'augmentation du 1er et 2ème semestre.(cf ce post sur les chiffres de fréquentation et leur évolution par semestre depuis 2005)

Cela fait 2 ans que la fréquentation augmente au 2ème semestre soit (+10,6%)entre 2005 et 2006 et (+15%)entre 2006 et 2007.
Rappelez vous, Juillet 2007 fut un mois pluvieux et la fréquentation a tout de même augmenté.

On peut donc au moins espérer une fréquentation de 8,5 et si le soleil est de la partie peut-être arrivera-t-on à 9 millions de visiteurs.Qui sait!
A l'heure actuelle,je vois difficilement ce chiffre tendre au-delà de cette barre.

L'analyse d'Ignace Lahoud sur le mois d'Avril "très satisfaisant" et "très serein" pour Mai et Juin me fait penser à un maintien de la fréquentation pour ces mois là par rapport à 2007.

Je prend un risque mais à 5 mois de la clôture de l'exercice 2008,je me lance en prédisant une fréquentation finale entre 15,5 et 16 millions de visiteurs.